Por estos días
se ha convertido casi en un lugar común, el ejercicio de intentar parangonar la
compleja evolución que hoy presenta la economía y su potencial desemboque, con
alguna de las tres megacrisis que padecimos en las últimas cuatro décadas -Rodrigazo,
Hiper y Corralito-. Me incluyo entre quienes entendemos que, salvando las
distancias, el proceso en curso muestra ciertas semejanzas con 1975. En esa
línea, me pregunto si sería muy arriesgado, acaso, conjeturar que el esperable efecto
contagio al interior del sector público de los incrementos salariales arrancados
por las policías provinciales sobre el impacto del pillaje cordobés, pueda fungir
en este caso de detonante inflacionario, como aquel 60% de aumento que la UOM
de Lorenzo Miguel le impuso a Isabel Perón ?
8 de diciembre de 2013
19 de noviembre de 2013
MECHAFRASES (In Memoriam)
Ha llegado la
hora de un reconocimiento -hoy ya post mortem- para la presidente del Banco Central. Si están
consagradas las “anibaladas”, los
exabruptos derramados por Mercedes, no merecían acaso una denominación específica ?
En las
recientes Jornadas Monetarias y Bancarias organizadas por el BCRA, no se privó
de practicar su reiterado desprecio por la inteligencia del auditorio,
fundamentalmente cuando relativizó la preocupante señal que dispara el
desmoronamiento del nivel de reservas, atribuyéndolo esencialmente a las cancelaciones de la deuda
pública en divisas. Más allá de la gravedad del hecho de que sea precisamente
quien está investida de la responsabilidad institucional de asegurar el valor
de la moneda, quien haga mérito de vaciar el activo del Banco Central, sustituyendo
las reservas por papeles sin valor alguno, su afirmación revela, o bien su estrecha
entendedera, o bien una agraviante hipocresía. Las reservas constituyen un
stock, cuyo nivel es la resultante de flujos positivos y negativos. Si bien los
pagos de deuda constituyen detracciones, Mercedes tal vez no advirtió que sólo
el complejo sojero aportará este año u$s 21.000 M, claro que serán devorados
por las aspiradoras que representan el saldo neto del intercambio de la
industria automotriz, las importaciones de energía y la balanza turística.
Hagan bien las cuentas, chicos, para evitar papelones ……………….!!
3 de octubre de 2013
FLATOLABIA
La crisis
energética es sin lugar a dudas el paradigma del latrocinio perpetrado ante la
vista de todos por la asociación ilícita que produjo la llamada “década ganada”, y representa la
principal hipoteca que grava cualquier perspectiva de crecimiento futuro. Una
política tarifaria claramente diseñada para maximizar la importación de combustibles,
permitió montar un negociado megamillonario, al amparo de la mayor
discrecionalidad y de la completa ausencia de control sobre toda la operación.
En un país normal, la oposición hubiera intentado, al menos, llevar a cabo una investigación
parlamentaria sobre tamaña tropelía. La magnitud del disparate resulta ya inocultable,
al punto que se han sentido compelidos a ensayar alguna excusa, a toda costa.
Con su proverbial desprecio por nuestra inteligencia, Cristina Fernández pretende hacernos creer que “…… el gas que nos
falta es el que se vendió a Chile…….”.
Una elemental
consulta a los datos de la Secretaría de Energía le hubiera permitido verificar
que hasta el año 2004 exportábamos a Chile 22 M de m₃ diarios, mientras que hoy
estamos importando exactamente el doble, 44 M de m₃ por día.
30 de septiembre de 2013
OTAEGUI AWARDS 2013
En 1993, Javier Otaegui presentaba encuestas electorales en
el programa Hora Clave, de Mariano Grondona. Para la elección parlamentaria en
Buenos Aires, Alberto Pierri era el gran
favorito para todos los consultores. Sin embargo, Otaegui insistía con que
Federico Storani sería el triunfador. Días antes de los comicios, y contra la
opinión de todos sus colegas, Otaegui insistió ante Grondona que sus encuestas
telefónicas confirmaban el triunfo de Storani. Pierri se impuso por goleada y
Otaegui se fue de Hora Clave y de esa rama de la actividad.
En su honor, este blog ha
decidido consagrar en cada año electoral con el Otaegui de Telgopor al consultor/encuestador que se destaque por la
pifia más grosera en los pronósticos electorales. En 2009 se lo adjudicó Tito Bacman, que a las 23 horas del 28J
salió al aire desde el bunker del FPV anunciando que la lista oficialista para
la PBA -encabezada por NK- aventajaba a
la de De Narváez por tres puntos.
No me digan que el de este año no
se lo tiene bien ganado Artemio, tratando de convencernos con profusión de sesudos argumentos, como se aprecia aquí, acerca del piso electoral del 35% que le adjudicaba a Martín Insaurralde, así como el 40% de piso nacional para el FPV y la excelente elección en Santa Fe, entre otras fantasías.
And the winner is……………………..ARTEMIO LOPEZ ..!!!!
12 de septiembre de 2013
Tiembla la calle de la pared
Los datos de
empleo en EEUU son siempre esperados con atención por los mercados, ya que son
decisivos para la construcción de expectativas respecto del nivel de actividad,
que -naturalmente- gravitan decisivamente en las cotizaciones, no
sólo de Wall Street, sino del resto del mundo.
Es fácil
advertir, entonces, el impacto que podría tener para la economía mundial la revelación hecha anoche en Tecnópolis por Cristina Fernández, al anunciar que
el desempleo real en la primera economía del mundo alcanza nada menos que al 16%. La apertura
de los mercados no indica que le hayan otorgado crédito alguno al exabrupto presidencial,
lo que pone en evidencia que en el orden internacional se la escucha como a una
caricatura bizarra, propia de una galería de personajes como Haffaz Alladeen,
aquel desopilante Jefe de Estado encarnado por el genial Sacha Baron Cohen en “El Dictador”. Lanata advertía, días
pasados, que era conveniente sacarle el twitter. Me parece que se quedó corto.
La incontinencia verbal es igualmente peligrosa.
4 de septiembre de 2013
Una conquista virtual
Más allá de las objeciones de forma y de fondo que merece el último anuncio demagógico relacionado con la modificación del piso a partir del cual tributan Impuesto a las Ganancias los trabajadores en relación de dependencia, el gráfico muestra con elocuencia la falacia que pretenden instalar los animosos voceros oficialistas cuando destacan con tono épico el logro que significa que a partir de la medida sólo quedan alcanzados por el impuesto el 10% de los trabajadores registrados. Si fuera así, en rigor, lo dispuesto no hace sino volver a la proporción prevaleciente durante la década 2000/2009, que alcanzó a 9,4% en promedio, con sólo dos años (2005 con 11,7% y 2006 con 10,6%) marginalmente fuera del declamado rango que hoy se intenta vender como una conquista histórica. Esa base del 10% creció fuertemente en los últimos tres años, en que la artera pasividad en disponer la actualizacion del piso al ritmo de la inflación, significó el establecimiento de facto de una suerte de nuevo gravamen -hecho que CFK se ufana cínicamente en negar- reflejo, por otra parte, de que la perentoria necesidad de atender un gasto público desbocado no da lugar a escrúpulo alguno.
15 de agosto de 2013
El cinismo de Mercedes
Las vergonzosas declaraciones de ayer de la Presidente del Banco Central, revelan un inaceptable cinismo. Defendiendo el financiamiento monetario del gasto público, sin ruborizarse, sostuvo:
-"Éste es el destino de los fondos al Tesoro: educación, la Asignación Universal por Hijo. ¿Qué proponen? ¿Salir a tomar deuda, otra forma de financiamiento, pero más cara?"
Mercedes, lo que proponemos es que el gasto se financie genuinamente, y no con el impuesto inflacionario que impone la emisión descontrolada.
Por cierto que para el Tesoro resulta una financiación gratuita...!!
Qué graciosa...!!!
Esos recursos, que alcanzan ya al 2,5% del PBI, los aportan fundamentalmente los asalariados y jubilados, a través de la pérdida de poder adquisitivo de sus ingresos.
Vos lo sabés perfectamente. No te hagás la boluda...!!!
12 de agosto de 2013
10 de agosto de 2013
Buenos Aires, vida cotidiana y subsidios a granel
Ayer volví a casa en tren. Cuando
intenté sacar boleto en Retiro (Mitre) -aclaro que por mi condición de fóbico anti-K no tengo SUBE, resignando a
conciencia el beneficio económico que brinda- el boletero me dijo que como no
tenía monedas para el cambio, podía viajar gratis sin problema, situación que
se reitera a menudo.
Hoy subí a un bondi (59) y el
colectivero me dijo que pasara sin pagar, porque el dispenser de boletos contra
monedas no funcionaba.
Qué bueno.!!, me dije, y tratando
de verificar si la epidemia de gratuidad era contagiosa intenté pagar dos
pilas en el kiosko de enfrente de casa con cien pesos, pero la chica no me las
entregó porque no tenía cambio. Como el otro día me había pasado lo mismo en un
puesto de diarios, se me ocurrió que estas simples experiencias cotidianas nos
entregan un magnífico ejemplo del delirante régimen económico imperante.
Resulta
claro que aquellas actividades que se desenvuelven bajo las reglas del mercado,
sólo resultan sostenibles en la medida que obtengan una retribución por el bien
o el servicio que entregan. En cambio, las actividades subsidiadas
irracionalmente, cuyo precio no resulta significativo en su ecuación económica,
al extremo que puede prescindirse de su cobro, se financian mediante fondos públicos
asignados discrecionalmente, sin ajuste a criterios de racionalidad, y ajenos
por completo al más elemental sistema de incentivos que permita encuadrarlos en
pautas de una mínima eficiencia.
Lo paradójico es la falta de
conciencia social sobre el fenómeno. Es muy probable que las mismas personas
que, sin advertirlo, pagaron mis viajes, no me hubieran dado las monedas necesarias
si yo les hubiese pedido el dinero para hacerlo.
22 de julio de 2013
EQUIDAD O RENTABILIDAD ?
Es tal la catarata de disparates
y mentiras que suelta a diario CFK, que ya cuesta seguirla. También hay que reconocer
el efecto fatiga que produce, ya que si en algún momento fue divertido señalar
las incoherencias de su discurso, su monótona habitualidad derivó en el natural
desinterés que genera lo previsible. Tal vez por esa razón, pasó inadvertida
una curiosa referencia que formuló el 15 de julio en la planta de Siderar en
San Nicolás, respecto a los subsidios a las tarifas del transporte público. Para
fundamentar la continuidad de una absurda política de subsidios -monto que en
el caso del transporte automotor creció más de 30 veces en moneda constante en
los últimos ocho años- recordando una
charla con empresarios, sostuvo que …..”¿Sabe qué pasa? Si yo aumento el transporte, a ustedes les van a ir a pedir inmediatamente
aumento de salarios, porque la macroeconomía de un país es eso, es el
equilibrio permanente entre todos los intereses, de los trabajadores, de los
empresarios para que funcione la máquina”… Ponderando que su
Gobierno ……”ha subsidiado y va a seguir
subsidiando, como no lo ha hace ningún otro gobierno en la región, energía y
transporte, porque tampoco podemos ignorar que todo esto ha contribuido a la
competitividad de los argentinos.”.......
Tal
vez sin advertirlo, estaba confesando que, contra lo que se manifiesta
machaconamente desde los atriles oficiales, la concepción que nutre el criterio
de subsidiar el transporte público no es la búsqueda de la equidad distributiva,
sino la necesidad de contener los costos empresarios, controversia que, por
otra parte, no es novedosa en el debate académico acerca de los subsidios.
19 de julio de 2013
No todo está perdido II
Mick Moore es un economista
inglés que ha profundizado en la relación entre fiscalidad y gobernanza. En un paper muy interesante, señala el marcado contraste observable entre los países
de la OECD y los emergentes, en cuanto a la importancia diferencial que adquiere
el tema impositivo en las respectivas agendas políticas. La
observación aplica para
nuestra ciudadanía, para quien el impuesto no aparenta ser un hecho político,
dada la desvinculación entre el fundamento de la participación política en el
sistema democrático y el cumplimiento impositivo. En efecto, el proceso de definición de la cultura política
argentina no aparece integrado a la idea de que es necesario sostener
“económicamente” ese espacio de participación. Resultan promisorias, entonces, las inéditas movilizaciones que protagonizaron portuarios y camioneros contra la aplicación del Impuesto a las Ganancias sobre el trabajo personal. Tal como señalé en un post anterior , en ese caso respecto a la incontinencia monetaria de la política económica, quizás tengamos que terminar agradeciendo, al fin del día, que el voluntarismo iletrado que orienta el pensamiento económico oficial, sin proponérselo, esté ayudando a despertar la conciencia popular a favor de la racionalidad económica.
30 de mayo de 2013
Hasta las manos.....
Creer en la eficacia de los precios máximos como herramienta para combatir la inflación es tan estúpido como establecer por ley un tope a la temperatura. (http://www.aei-ideas.org/2012/10/maximum-temperature-law-to-prevent-temperature-gouging-makes-as-much-sense-as-laws-to-prevent-price-gouging/.) Francamente, pocas veces vi a un primer mandatario decir tantas gansadas. Sé que es duro, pero hagan el esfuerzo (http://www.youtube.com/watch?v=BE6VEByQ3mw&list=PLry2W0bcBZ9yM1JOf24GB2dhy30hf_HEr&index=2). Vale la pena.
Dentro de todo, menos mal que por el momento se les dá sólo por desafiar las leyes de la economía, porque el día que se la tomen con la Ley de Gravedad nos van a obligar a saltar sin paracaídas.
8 de mayo de 2013
BONO LAZARO
No se puede decir que el modelo no esté evolucionando. Así como hasta ayer, para proyectar la probable evolución del tipo de cambio, monitoreábamos la liquidación de soja, ahora hay que monitorear la liquidación de "merca".
7 de mayo de 2013
Deja vu recargado
19 de abril de 2013
Suenan las alarmas
El repliegue de uno de los big
players del negocio agrícola, es una de esas noticias a las que conviene prestar
particular atención. El aluvional crecimiento de la actividad, en particular
del complejo sojero, estuvo asociado, entre otros factores, al desarrollo de
nuevos y dinámicos actores en el proceso productivo, y de un entramado de
relaciones entre sus diversos protagonistas que ha probado ser eficiente,
emprendedor, abierto a la incorporación de innovaciones tecnológicas y a nuevas
formas de gestión del negocio, con demostrada capacidad de absorción de las
señales de los mercados y destacada capacidad integradora a nivel territorial,
dotando al factor tierra de un alto grado de maleabilidad y flexibilidad
productiva, removiendo el corset ancestral
que representaron por décadas sus estructuras oligárquicas de propiedad y
administración. La conformación de un formato de negocio de rentabilidad de doble
piso, es decir, desacoplar la explotación, de la propiedad de la tierra, lejos
de ser un pasivo del exitoso esquema, como con miopía se cuestiona desde la
mirada corta del atraso, constituyó un factor decisivo para optimizar el uso
del recurso. Así como la inexplicable política tarifaria terminó constituyendo una
hipoteca para el sector externo, la obstinación suicida de desestimar el atraso
cambiario -aún a pesar de los buenos precios- ya empieza a hacer inviable la
explotación agrícola en campos arrendados.
27 de marzo de 2013
No todo está perdido...!!!
No son buenos tiempos para quienes militamos por la libertad. Una sociedad cuya inexplicable preferencia por el intervencionismo estatal en la economía sólo puede entenderse como una expresión del "Síndrome de Estocolmo", constituye sin duda un ecosistema naturalmente propicio a los delirios dirigistas con que el gobierno intenta vanamente emparchar los desequilibrios macroeconómios. Por eso resulta milagrosamente auspicioso escuchar a un connotado dirigente sindical, como Gerónimo "Momo" Venegas exhortando al gobierno a cesar con la irresponsable emisión monetaria, como expresó anteayer en el programa radial de Jorge Lanata.
20 de marzo de 2013
MECHA,.....seguí participando..!!!!!
No hay vuelta que darle. No terminan de aprender que las expectativas tienen su propia dinámica
y no pueden modelarse según el antojo del Príncipe. Desde hace
diecisiete meses intentan domesticar el paralelo y, sistemáticamente, las
consecuencias terminan resultando opuestas a las buscadas. Parece ignorarse
que las medidas de la autoridad económica no actúan en el vacío, y que los
agentes económicos ponen en juego conductas adaptativas.
Veamos, si no, lo ocurrido con
las nuevas restricciones al uso de divisas para turismo y compras en el
exterior. Como podía esperarse, el mercado leyó las disposiciones como una
señal de agravamiento de la estrechez cambiaria, y la mayor demanda presionó sobre la
cotización del “blue”. El resultado
es que la ampliación de la brecha con el tipo de cambio oficial terminó
neutralizando el pretendido desaliento, ya que mientras la semana pasada el
diferencial entre el “dólar turismo”
y el “blue” se calculaba entre $ 5,80
y $ 7,80, hoy el gap es entre $ 6,10 y $ 8,50. Es decir que el incentivo
relativo es hoy mayor que antes.
22 de febrero de 2013
Nel blu dipinto di blu
El dólar sigue dando que hablar,
como cada vez que se intentó en el pasado manipular artificialmente su comercio. Entre las abundantes
referencias no he advertido, sin embargo, que se ponga de relieve una
característica que convierte en inédita a
la actual circunstancia. Hecha la salvedad de la relatividad de mi
memoria, no recuerdo que en anteriores experiencias de control de cambios, la
posibilidad de arbitrar las cotizaciones local y externa de títulos o acciones
diera lugar a la emergencia de una cotización paralela, pero de legalidad
incuestionable. Este desdoblamiento cambiario "de facto" está siendo ignorado en la mayoría de los
análisis, que repiten el latiguillo de estigmatizar como ilegal la cotización
del hoy llamado “blue”. Es entendible
que la precariedad conceptual de los “aplaudidores
seriales” no alcance a percibir la sutileza. No lo es tanto, en cambio, la virtual
ignorancia del fenómeno, en abordajes más serios acerca de las particularidades de la
coyuntura económica. Sin minimizar las complejidades propias de las transacciones
que se cursan por ese mercado -genéricamente conocido como “contado con liqui”- lo cierto es que entregan una referencia
absolutamente legal que no sería inopinado tener en cuenta en algunas circunstancias. Entre muchas consideraciones que se me ocurren, no resulta acaso
conjeturable que pueda existir alguna paridad a la que resulte tentadora la
adquisición de activos locales ?
18 de enero de 2013
Contribuyentes por omisión
Anticipando lo que se aprecia
como un año económicamente complejo, apenas promediando Enero ya está instalada
con fuerza la puja distributiva. Los titulares exhiben la convergencia de dos
de las vulnerabilidades de la “Política
Económica” (?), como son: estrechez fiscal (actualización del mínimo no
imponible) e inflación (negociaciones salariales). La simultaneidad de ambos
conflictos, no obstante, no debe llamar a confusión. Se trata de dos cuestiones
independientes, más allá de la maliciosa intención oficial de forzar su
tratamiento conjunto. La actualización del salario con el objeto de recuperar
su poder de compra esmerilado por el incremento de los precios, bajo ningún
concepto podría compensarse -como se pretende instalar desde el poder- con la justa
restauración de la condición de no contribuyente que el trabajador presentaba
frente al impuesto, al momento en que arbitrariamente se congeló el umbral a
partir del que se tributa el gravamen. Aceptar lo contrario, sería otorgarle carácter
de conquista a lo que no es sino la devolución de un despojo. El carácter de
contribuyente debiera obedecer a criterios de orden tributario y no a la mera
desactualización de una magnitud monetaria respecto de la evolución del nivel
de precios. Lamentablemente, creo percibir que a raíz de cierta impericia en el
planteo de los argumentos, el sector sindical se estaría dejando arrastrar a una falsa
discusión de carácter impositivo, cuando el enfoque adecuado es sostener que la
base tributaria definida para un impuesto debe ser neutral respecto de la variación
del nivel de precios. En rigor, tanto el umbral de tributación como los tramos
en que están formuladas las escalas deberían ajustarse periódicamente según la
evolución del salario medio de la economía. No estamos discutiendo sobre
impuestos sino sobre la restitución de un saqueo.
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